加密货币：欧洲将 USDC 列为“重要”代币，这对你有什么改变？

10月14日星期三，欧洲银行管理局把USDC归入了一个此前从未有任何加密货币进入过的类别。也就是“重要”代币，那些要由欧洲监管机构亲自监管的代币，而不再只是由法国监管机构来监管。这是欧洲已申报的45种此类代币中的第一次。奇怪的是，对于持有它的人来说，这是个好消息。

有人要来数钞票了，而且不是三十六个月才来一次

USDC到底是什么？

一种数字美元。你把一美元真钱交给一家名叫Circle的美国公司，它给你创建一个价值一美元的代币，然后把你的美元作为储备放在一边。你想拿回钱时，把代币还给它，它把美元还给你。这叫“稳定币”，一种价格不会变动的加密货币，相对于上蹿下跳的比特币而言。

具体有什么用？把自己的钱锁在一种“美元”加密货币里，不用再经过银行。你在一个星期日晚上卖掉了一种加密货币，又不想马上买回来：你就继续持有数字美元，等着。这就是加密货币世界的停车场。USDC是这类代币中的第二大，专业网站The Block截至10月15日的数据称，其流通量约为730亿美元，远远落后于Tether的USDT及其1840亿美元。至于USDT，它没有欧洲牌照，我几天前解释过为什么欧洲平台必须在1月8日之前帮你把它提现吗。Circle则完成了相关手续：它的欧洲子公司自2024年起就在法国获准运营。

数字美元不再值一美元的那一天

这一整套监管故事建立在一个愚蠢的问题上：如果储备根本不存在呢？2023年3月11日，我们真的得到了答案。那天晚上，Circle宣布其储备中的33亿美元，也就是大约每十二美元中的一美元，被困在一家刚刚倒闭的美国银行里，这家银行叫Silicon Valley Bank。根据CoinDesk的数据，周六早上，USDC在Kraken平台上的交易价格约为87美分。

2023年3月那个星期六早晨的惊醒。一美元只值87美分，这意味着这个美元已经不能正常运转了

周一，美国政府为这家银行的所有存款提供担保，资金回来了，代币在几天内涨回一美元。最后没有人损失任何东西。但在那两天里，所有人存放资金的停车场已经失去了八分之一的价值。这正是欧洲规则试图避免的事情：不是那种轰轰烈烈的破产，而只是一个再也没人知道储备是否存在的周末。

为什么是USDC，而不是别的？

因为它已经大到不可能悄无声息地倒下了。而且这不是一种感觉，而是一张清单。欧洲的加密货币法规，也就是所谓的MiCA，在第43条中列出了七项标准，只要满足其中三项，就会进入上一级类别。

这类标准有三个例子，你马上就会发现它们一点也不神秘：持有该代币的人超过一千万人，流通量超过50亿欧元，或者每天的交易超过250万笔、总额超过5亿欧元。剩下四项也是一个路数：在多个国家的传播，与金融体系的联系，诸如此类。

欧洲银行管理局，简称ABE，没有说USDC满足了哪些标准。考虑到这个庞然大物的规模，谁都能猜到，但我还真想看看具体数字。每年都会重新审查一次，名单上的另外44种代币也会接受完全相同的检查：没有人被特别针对，决定一切的是计数器。

两箱文件从一个办公室换到另一个办公室

11月12日，变化就从这里开始。到目前为止，一直是ACPR，也就是负责法国银行和保险业的法国金融宪兵，在监管Circle的一切，因为它的欧洲子公司是法国公司。从这一天起，事情一分为二。讽刺的是，这两个机构居然在同一座城市：英国脱欧以来，ABE的办公室就在巴黎。

两个机构的办公室都在巴黎，但只有一个为27个国家工作

ABE接手所有和钱有关的事情：企业的自有资金，也就是它在遇到麻烦时自己的缓冲垫，保障代币的储备金，它快速还钱的能力，以及一旦事情搞砸后用来偿还所有人的预案。ACPR保留所有和这家公司本身有关的事情：谁来管理，如何组织，分包商，利益冲突。

缓冲垫也变厚了。普通发行方必须持有相当于其储备金2%的自有资金。对于一个“重要”代币，MiCA在第45条把门槛提高到了3%。在这种规模的储备金上，光是这一个百分点就意味着要冻结几亿资金。再加上每六个月进行一次储备金独立审计，而不是每年一次，定期进行压力测试，以及如果测试结果不理想，ABE可以要求更多储备金。

ABE还和纽约州的金融监管机构签署了合作协议，Circle正是在那里面向美国发行数字美元。两个机构承诺互相传递信息，这上不了什么大标题，但这正是2023年缺少的东西，正因为缺少它，大家没能提前发现那家加州银行的变故。

好吧，那对你来说有什么变化？

如果你在欧洲平台上有USDC：什么都不用做，没有截止日期，也不用等任何消息。被监管的是这家公司，不是你。

你得到的，是多一双眼睛来盯着保障你代币的储备金。就这些，而且已经很不错了。MiCA还给了你两项很多人都不知道的权利：发行方必须随时按一枚代币兑换一美元的比例给你退款，而且一分钱手续费都不能收。作为交换，它不能向你支付这笔钱的利息。稳定币不是储蓄账户，法律里就是这么写的。

上面那一行是个好消息。下面那一行才是大家会忘记的

不过，注意别把它和你的银行账户混为一谈。在比利时，和欧洲其他地方一样，如果你的银行倒闭了，你的银行存款由欧洲存款保障体系担保，最高可达100,000欧元。稳定币，即使受到ABE监管，也完全没有这种保障。规则保证的是有人检查储备金确实在那里。并不保证如果储备金不在那里，国家会赔钱给你。受到监管，不等于有保障！

我的看法

通常，监管方面的新闻都会让我打哈欠：三个缩写，两个日期，然后就忘了。这一条真的有用。回想一下2023年3月的那个周末：所有人都在互相转发那张曲线俯冲的截图，猜测这是不是末日，却没有人能回答，因为没有人有权打开保险柜去看看。

现在，有人拥有这个权利了。还得看看真正关键的那一天，他会拿这个权利用来做什么，因为一个只在风平浪静时才进行监管的监管员，毫无用处。而与此同时，名单上的另外44种代币远远地看着这一切，满心希望自己永远不要勾上三个框！

来源

文章在 Claude Code 的帮助下撰写，经我审阅并修正。

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16-10-2026